登陆资本市场刚刚三年，未名医药（002581.SZ）就面临着即将亏损的局面。

据了解，未名医药2015年借壳万昌科技上市。连续两年业绩平稳上涨后，去年营收净利双双下滑。

今年5月份，为未名医药贡献25.7%营收的重要子公司未名天源全面停产。受此影响，今年前三季度未名医药营收净利分别减少35.26%、95.28%。同时，公司预计2018年全年亏损6100万元至6900万元。

长江商报记者查询发现，尽管业绩大幅下滑，未名医药期间费用仍然高企。其中，今年前三季度公司销售费用占营收比例达51.7%，2017年度该项比例为33.4%。

负债方面，截至今年三季度末，未名医药资产负债率达31.36%，较上年同期增长7.15个百分点。其中流动负债达5.17亿元，较上年同期增长6.38倍。报告期内公司财务费用较上年同期增长333.27%，达到2929.44万。

全年预计亏损6100万至6900万

10月22日晚间，未名医药披露三季报。今年前三季度，未名医药实现营业收入4.93亿元，同比减少35.26%；净利润1259.29万元，同比减少95.28%；扣非后净利润为673.63万元，同比减少97.5%；经营活动产生的现金流量净额为2287.21万元，同比减少80.01%。

其中，报告期内未名医药计入当期损益的政府补助为708.47万元，占当期利润总额的26%。

同时，公司预计2018年全年净利润为-6900万元至-6100万元。亏损原因主要受环保政策影响，未名天源的上游企业停产导致原材料供应中断，加之未名天源地处淄博搬迁改造区域而造成企业停产，预计2018年计提约1.83亿的商誉减值准备。

据了解，未名天源自今年5月8日起全面实施停产至今已五个月有余。去年年报显示，未名天源实现营业收入和净利润分别为2.99亿元、6636万元，分别占当期未名医药营收和净利润的25.7%、17%。

此外，由于报告期内尚未取得参股子公司北京科兴的财务报表，导致本次未确认投资收益，今年前三季度未名医药投资收益同比大幅下降99.32%。

事实上，未名医药与北京科兴之间的“夺权之争”已持续数月。今年4月份，未名医药就曾公告称因北京科兴拒绝提供财务数据及资料，也致使未名医药聘请的审计机构无法入场审计，最终导致公司2017年度财务报表被出具了保留意见的审计报告。

此后双方对簿公堂。今年9月26日未名医药全资子公司收到二审民事判决书，二审维持原判，判决北京科兴将2017年度财务会计报告、财务报表等资料备好，供未名医药及审计机构查阅、复制。

流动负债占总负债比例升至38.6%

公开资料显示，未名医药前身为北大之路，主营业务为农药中间体、医药中间体、生物医药的研发、生产和销售。2015年借壳万昌科技登陆资本市场。

2015年至2017年，未名医药分别实现营业收入8.58亿、12.65亿、11.62亿，同比增长37.48%、47.37%、-8.1%；净利润分别为2.5亿、4.18亿、3.88亿，同比增长11.22%、66.91%、-7.01%。

长江商报记者注意到，尽管去年以来公司营收出现下滑，但期间费用持续高企。

2017年度，未名医药销售费用、管理费用、财务费用分别为3.89亿、1.16亿、-493.25万，其中销售费用占当期营业收入的比例为33.4%。

今年前三季度，未名医药销售费用、管理费用、财务费用分别为2.55亿、7944.56万、2929.44万，较上年同期分别增长-11%、66.12%、333.27%，占当期营业收入的比例为51.7%、16.2%、6%。

需要注意的是，截至报告期末，未名医药资产负债率达31.36%，较上年同期增长7.15个百分点。

其中，流动负债达5.17亿元，较上年同期增长6.38倍，占总负债的比例由上年同期的8.3%增长至38.6%。

股东方面，截至今年三季度末，未名医药前五大股东均有股份质押或冻结情况。其中，控股股东北大未名及第四大股东三道投资分别质押1.62亿股、1990万股，质押率分别为91.7%、99%，合计占公司总股本的27.4%。此外，北大未名、二股东高宝林、三股东王和平分别有1473万股、100万股、4368万股被冻结，合计占公司总股本的9%。